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世界经济失衡分析

世界经济失衡主要表现在两个方面:美国经常账户巨额赤字。 2000年,美国的经常账户赤字为4,160亿美元,2004年增加到6,659亿美元,2005年增加到8065亿美元。其次,亚洲国家和地区目前的项目有大量盈余,特别是与美国的贸易顺差。 2000年,亚洲国家和地区的经常账户盈余为2057亿美元。 2004年,它扩大到2487亿美元,2005年达到3557亿美元。对于这个问题,可以从微观和宏观方面进行分析。从微观角度看,经常账户余额主要以贸易差额为代表;从宏观角度看,经常账户余额等于储蓄与投资之间的差距。

美国经常账户巨额经常赤字的原因。美国经济主要受消费驱动,近年来这种趋势不断加强。在20世纪80年代,美国消费占国内生产总值的67%,2005年达到72%。相应地,美国的储蓄率急剧下降。 1995年,美国个人储蓄率约为4%-5%,2004年降至0。2%,2005年为负值。国际货币基金组织认为,国民储蓄率的下降是经常账户赤字的主要原因。由于过度消费、,美国必须吸收外国储蓄以维持其经济增长,从而造成巨额经常账户赤字。

亚洲国家和地区目前项目大量盈余的原因。大多数亚洲国家和地区选择了出口导向的经济发展战略,促进经济增长,同时抑制国内消费需求,导致过度储蓄和巨额经常账户盈余。此外,受亚洲金融危机的影响,许多亚洲国家和地区一方面采取谨慎的国际资本管理战略,从国际资本市场的净借款人到净贷款人;另一方面,努力减少国内投资支出,并通过高利率吸引国内储蓄,这使他们的储蓄远大于投资。

国际分工格局的变化及其影响。自20世纪90年代以来,经济全球化进程加快,生产跨境流动趋势进一步加强,从而改变了传统的国际分工方式,即国内生产者主要用于生产和出口,发展某些生产要素。世界国家集中和生产的新模式体现在跨境外包和全球供应链的发展上。国际分工的变化使世界各国重新组织其比较优势。劳动密集型生产和服务通常转移到劳动力成本较低的国家,包括大多数亚洲国家和地区;美国等发达国家向国际市场提供资金。密集的产品和服务,创造新的就业机会和新的出口优势。但这两个周期通常不同步,尤其是资本和技术密集型产品的开发需要一个过程,这个过程以技术创新的周期为代表。通过这种方式,各国的比较优势的出现,包括新出口和就业机会的出现,是不同步的。当亚洲国家和地区的比较优势得到体现,美国的比较优势得不到充分体现,或者美国的比较优势得到体现,亚洲国家和地区的比较优势得不到充分体现,贸易余额或经常账户余额。不平衡将存在一段时间

世界经济失衡的原因是多方面和复杂的、。通过宏观经济政策调整,可将经常账户余额控制在一定范围内,但难以从根本上解决问题。

世界经济失衡分析

从表面上看,利率政策可以用来调整一个国家的储蓄率,但实际上,无论是美国增加储蓄率还是亚洲国家和地区降低储蓄率,都需要很长的过程。因为储蓄率不仅与利率水平有关,还涉及一个国家的经济和文化传统,以及人口的年龄结构和劳动生产率水平。

使用汇率调整可能最简单。只有美元贬值(其他货币对美元升值)可能会减少美国的经常账户赤字。但是,美元相对于欧元的主要货币贬值如欧元、,相对容易。与亚洲国家和地区的贬值相比,这是一件困难的事情。它远远超出了宏观经济政策运作的范围。即使亚洲国家和地区拥有自由浮动的货币汇率,它们的作用也是有限的。首先,单个亚洲国家或地区的升值只会改变美国进口商进口土地的选择,并不会改变整个亚洲在新的国际分工中的地位。其次,亚洲国家和地区的货币升值不能在短期内改变亚洲的高储蓄传统和消费习惯。第三,亚洲国家和地区需要贸易顺差。对于采用出口导向型经济增长模式的国家和地区,出口增长较快意味着经济增长较快;对于遭受亚洲金融危机影响的国家和地区,出口增长率较高,这意味着更大规模的外汇储备。从某种意义上说,亚洲国家和地区的“盈余和饥饿”和“外汇储备偏好”可能伴随着整个追赶过程。

世界经济失衡分析

通过宏观经济政策(包括货币政策和财政政策)调整和经济体制改革(包括汇率制度改革),虽然难以从根本上解决问题,但它可以在一定限度内控制世界经济不平衡,避免演变为金融危机。赢得时间来解决这个问题。

就财政政策而言,经济界基本达成以下共识。美国应该减少经常账户赤字。首先,它应该采取紧缩的财政政策来抑制需求的过度增长并减少进口。数据显示美国已采取行动。 2005财年,美国预算赤字降至3186亿美元,这是自2002年以来的最低水平。

从货币政策的角度来看,自2004年6月以来,美联储继续将基准利率提高17倍。目前,美国联邦基金利率已升至5.25%。较高的利率有助于抑制过度消费。

在亚洲,亚洲国家和地区的经济体制改革取得了重大进展,汇率制度的灵活性也有所提高。许多亚洲国家和地区正在进一步转变经济增长方式,扩大内需。此外,在过去几年中,由于日本和欧洲经济持续低迷,亚洲国家和地区的贸易顺差主要由美国市场吸收,这反映在美国的经常账户赤字上。随着日本和欧洲的经济复苏,这个问题将在一定程度上得到缓解。目前的不平衡是动态均衡

理论上,不平衡是绝对的、正常,余额是相对的、临时。任何国家都不可能始终保持国际收支平衡。在一些国家,国际收支逆差必须同时反映在其他国家的国际收支顺差中。

从现实出发,美国与亚洲国家和地区之间的不平衡更为严重。然而,在短期内,由于这种不平衡的特点是动态均衡,它首先呈现相对可持续性。在新的国际分工中,美国拥有相对丰富的资本和技术以及亚洲国家相对丰富的劳动力资源。能够充分发挥各方比较优势的组合,是一种更为现实的选择。其次,亚洲国家和地区以债券的形式向美国累积债务;美国以直接投资的形式积累了对亚洲国家和地区的主张。这种不平衡的根源在于美国和亚洲国家之间金融市场效率的差异(美国金融市场是世界上最有效的市场之一)。随着亚洲金融市场的发展和完善,这种不平衡将自动得到纠正。第三,近年来跨境外包和供应链延伸的出现是世界经济适应全球化的必然结果。它降低了生产成本,提高了生产率,增加了企业利润,并发挥了比较优势。因此,自2001年以来,包括美国和亚洲国家和地区在内的整个世界经济在通货膨胀率较低的情况下基本实现了快速增长。

当前世界经济失衡表现为“双循环”。一方面,为了实现赶超策略、,为了保持较高的经济增长率、,为了积累外汇储备,亚洲国家和地区以各种方式增加了出口增长率,形成数量巨大。经常账户盈余,美国经常账户有巨额赤字;另一方面,为了维持储备资产的安全性(包括维持美元汇率的稳定,避免储备资产的损失),为了追求更高的资产收益率、,来自亚洲国家和地区的资金它还回到了美国市场,弥补了美国的经常账户赤字并维持了美国的国际收支平衡。 2004年,美国经常账户赤字为6659亿美元,全年净资本流入为82118亿美元。正是由于美国金融市场吸收了亚洲国家和地区现有项目的盈余。亚洲国家和地区的资金回流弥补了美国经常账户的差距,使国际金融市场处于动态均衡状态,从而使世界经济陷入不平衡。保持了快速增长。


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